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上周虽然上证综指周涨幅1.08%，但周二开始市场较为低迷，尤其是部分核心资产的调整，影响了市场情绪。对此，我们认为核心资产并不存在系统性下跌的风险，机构调仓带来的核心资产扩散效应将支持7月攻势的进一步演绎。— 专家面对面 —— 研大势 —丨目前核心资产并不存在“抱团”解散、系统性下跌的风险。

图表 5：玉米淀粉库存及玉米深加工企业加工利润数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货六、综合分析目前处于新陈玉米交替阶段，新粮上市和拍卖粮库存叠加预期下，玉米基差有修复的预期，促使玉米期价出现了高台跳水的行情，短期仍有调整空间，但在今年部分地区天气影响下减产毋庸置疑，新季玉米价格高开预期下，价格下跌空间也将有限，玉米市场长期看价格底部抬升判断不变，但要把握好节奏，关注新粮开秤价及中美贸易磋商进展影响。

❶ 与自身纵向比较来看，核心资产估值总体未出现系统性高估。我们从上证50、沪深300来看核心资产估值情况，目前上证50的PE为10.2倍，处于近10年的50.4%分位；沪深300的PE为12.6倍，处于近10年的51.0%分位。虽然部分个股达到历史估值高位，但核心资产估值总体并未出现高估。

对于马化腾财富值的增长，胡润研究院彼时称，近一段时间，腾讯股价接连创新高，今年的上涨幅度已经超过60%。此后，马化腾的身价一路水涨船高。今年初，《2018胡润全球富豪榜》出炉。马化腾的财富升至470亿美元，正式成为全球华人首富，排名全球第15位。许家印、马云家族拥有的财富分别为410 亿美元和320亿美元。其后的背景是，腾讯频繁参与零售领域，投资上“连下多城”。不过，从近期的股价表现看，腾讯的市值也随着股价下跌整体走低。与此同时，马云财富增长背后，主要得益于蚂蚁金服估值的上升。

美国四大AI巨头都造芯片，BAT离造芯之路还有多远？今年2月，TheInformation称，亚马逊正在为其Echo音箱设计AI芯片，目的在于让运算进程加快，像听歌、报时这些简单的指令可以直接在本地完成。目前，苹果与谷歌已经研发并应用了自己的AI芯片。

尽管将招行“控利润”归为“不靠谱”，但上述分析也为我们点明了如果银行真的要完全按照监管指示压降利润增速，几乎唯一可行的路径——提高拨备。记者提取目前2017年末和今年三季度末银行拨备覆盖率数据如下，各家银行都有不同程度的提升。也就是说，如果监管窗口指导实质落地，那么我们将会在2018年四季度，看到更高的拨备覆盖率。